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现货
- 运费说明
电询
- 供货总量
50000
- 材质
Q235/Q345
- 材质
20# GB8163-2008
- 产地
山东
- 品牌
鑫宏盛
- 规格
18-1220
- 壁厚
2-200
- 颜色
碳钢黑材/镀锌灰白
- 用途
消防 给水 气灭 混气
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2017年中央经济工作会议将治理环境污染做为三大攻坚战之一后,每年11
月至次年3月,国内重点地区都会采取一些停限产手段以保证当地空气质量
情况。不过,经过近3年的环保改造之后,目前主要钢厂的环保设备以及污
染物排放标准基本达标,总的来说,环保限产对钢材供给的影响呈现逐年
减弱的态势。
10月份发布的《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染
综合治理攻坚行动方案》(征求意见稿)中指出,2020年10-12月京津冀及
周边地区PM2.5月均浓度控制在63克/立方米以内,汾渭平原控制在62
克/立方米以内,与2019年10-12月两地区均值基本相当。2020年1-3月京
津冀及周边地区PM2.5月均浓度控制在86克/立方米以内,汾渭平原控制
在90克/立方米以内,高于今年1-3月均值,因此完成任务压力相对较小
。
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另外,以钢铁主产区唐山地区发布的《2020-2021年秋冬季工业企业日常减
排措施》来看,尽管今年限产时段较去年加长16天,但根据Mysteel 等根
据政策文件规定的测算,其限产影响量较去年略有降低,包含退城搬迁钢
企的影响量为1223万吨,而2019年采暖季的理论测算值为1583万吨,二者
相差约360万吨,而且在执行过程中,企业仍有一定调整空间,故后期环保
限产对钢材供给的影响预计也不是很大。
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综合来看,2021年国内置换产能投放量依然较大,尽管总量低于2020年,且仍采取减量置换的方式,但考虑生产效率提升,退出产能中涵盖部分停
产产能、2020年部分置换产能延后以及环保限产影响力逐年减弱等因素,
2021年钢材供给仍将继续维持高位,预计全年粗钢产量可能会达到10.76亿
吨,同比增长3.5%。不过,从长期来讲,国内钢材供应依然存在明显的天
花板。
3.需求:总体向好,关注经济增长动能切换下的结构性机会2020年,国内钢材消费总体表现强劲,根据我们测算,前10个月国内粗钢
表观消费量8.63亿吨,同比增长10.45%,增速较2019年全年加快2.16个百
分点。从钢材主要下游行业来看,地产、基建是拉动钢材消费的主要动力
,前10个月地产、基建和制造业投资增速分别为6.3%、3%和-5.3%。另外,
今年钢材进口量的明显增加也是表观消费量回升的主要原因,今年前10个
月粗钢进口量占粗钢表观消费量的比重达到4.06%,而2019年这一比例仅为
1.71%。进入11月之后,钢材主要行业需求依旧表现良好,故尽管年底钢材
消费可能会受淡季影响环比有所回落,但全年突破10亿吨料问题不大,预
计可能会在10.3亿吨左右的水平,同比增长约9.51%。对于2021年需求,我
们认为,地产投资在政策调控压力下,下行压力较大,但考虑到存量施工
的支撑仍有一定韧性;基建方面,随着经济增长内生动力的增长,其托底
作用将减弱,届时可能回归温和增长;制造业方面,在海外出口恢复以及
国内进入新一轮补库周期的情况下,投资增速有望走强。
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3.1.房地产:短期韧性犹存,中期行业景气度回落
房地产作为钢材需求主要下游行业,其行业景气度的变化对钢材消费的影
响非常重要。2020年,国内房地产投资走出了V型走势,年初在新冠肺炎疫
情的影响下主要行业指标均大幅下挫,之后随着国内复工复产的推进开始
触底回升,前10个月国内房地产投资同比增长6.3%,增速较2019年底回落
3.6个百分点。本轮地产投资的韧性依然主要得益于建安投资增长的支撑,
一方面,我们看到今年前10个月扣除土地购置费用后的房地产投资同比增
长4.8%,贡献了地产投资的大部分增长。另一方面,今年地产分项中建安
投资与土地购置费用的增速差自4月份以来也呈现逐月收窄态势,中间仅7
月份小幅反弹,前10个月土地购置费用与建安投资的增速差为3.62%,较3
月份回落7.6个百分点。
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政策面来看,2020年上半年因为疫情影响,因城施策空间有所放大,多个
地区的房地产政策出现了边际放松的趋势,政策内容涉及供给和需求等多
方面。受此影响一二线城市房地产市场率先强劲复苏,随后以7月24日房地
产工作座谈会为转折点,一些房价涨幅过快的城市相继收紧地产调控政策
,包括限购限贷升级,限售年限增加以及土地政策收紧等。8月住建部和人
民银行召开房地产企业座谈会,制定了以重点房企资金监测和融资管理为
核心内容的“三条红线”监管规则。而今年11月“房住不炒”更是写进了
十四五规划,因此,我们认为,地产行业去杠杆的大方向明年依然会继续
延续,调控政策短期亦不会有明显放松。
不过,对于明年上半年地产行业,我们认为依然会保持一定的韧性,主要
是因为在地产企业融资政策持续收紧的背景下,依然会采取高周转策略以
回笼资金,而这需要保持一定的销售增速作为支撑。今年开年,国内商品
房销售受到疫情影响大幅回落,此后降幅逐步收窄,截止到10月份累计值
已经恢复至去年同期水平,若以单月来看,增速自5月份开始转正,10月份
单月商品房销售面积同比增速已经达到15%,由于地产商下半年推盘较多,
四季度房地产销售数据预计仍会保持良好,全年销售增速有望达到2%附近
。考虑到明年流动性宽松程度可能会比今年有所收缩,故房地产销售增速
可能会比今年有所回落,预计全年增速可能维持在1.3%-1.5%之间,即增加
2275-2625万平方米,在销售支撑的情况下,地产投资短期出现快速回落的
可能性不大。
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另外,存量施工面积也会对地产投资形成支撑,2018年以来因为房地产企
业持续采取高周转模式,使得新开工、施工和竣工的节奏有了一定变化,
新开工和竣工面积缺口的增速缺口一直维持,2020年前10个月依然有6.6个
百分点的差距,由此积累的存量施工面积体量也是比较大的。今年前10个
月存量施工面积达到88亿平方米,同比增长3%,同时考虑到竣工交付有一
定时间限制,后期单位施工面积的用钢强度可能也会出现增加。
另外,今年受到去产能政策影响,焦化利润从4月份之后就持续回升,目前
已经达到600元/吨以上,接近2018年9月环保检查为严格时的焦化厂利润
,在加上后期市场存在着焦炭新产能投产的预期,那么一旦这一预期能够
兑现的话,则可能会存在很好的做空焦化利润的机会。不过,对于05合约
而言,明年一季度焦化新产能能否大量投产依然存在很大不确定性,而3-4
月份为上半年生铁产量高点则较为确定,在这种情况下,05煤焦比价不排
除有进一步走阔的可能,因此对于05煤焦比在1.6以下可考虑逢低买入,当
接近18年8月前高1.85-1.9区间时则可考虑逢高沽空,对于更远期的合约则
建议以逢高沽空为主。
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8.结论及操作建议
8.1 2021年黑色板块主要品种结论
钢材:2021年国内置换产能投放量虽然低于2020年,但考虑产能置换过程中存在的问题,2021年供给增量仍将维持高位,预计全年粗钢产量10.76亿
吨,同比增长3.5%。需求端,房地产行业短期仍有韧性,但在调控政策的
影响下,中期走弱压力较大;考虑到新增项目施工周期,基建投资增速可
能会比2020年略好,但由于2021年财政刺激政策将逐步回归常态,基建投
资大幅增长可能性也不大;制造业投资在内外需共振的影响,2021年有望
进一步走强;钢材外需也将有所好转。综合来看,预计2021年钢材市场可
能会呈现宽幅震荡,重心上移态势,分品种热卷走势可能会强于螺纹,预
计螺纹钢主流合约运行区间3300-4000,热卷主力合约运行区间3500-4300
。
铁矿石:2021年,铁矿石供应增量有限,主要以矿山提产、复产和替代枯
竭资源为主;考虑到国内置换产能投产以及海外钢厂复产分流部分矿石供
应,2021年铁矿石供需依然呈现偏紧态势。若在考虑美元贬值以及油价和
海运费上涨等因素,那么铁矿石价格可能仍会震荡偏强,预计铁矿石现货
价格90-130美元之间,对应主力合约运行区间大概在700-1000之间。
另一方面,2021年海外钢厂的复产也会分流一部分国内的矿石供应,根据
国际钢铁工业协会数据,今年前10个月,扣除中国之后其他地区粗钢产量
为6.37亿吨,同比下降10.5%。但从单月数据中我们看到,随着海外经济的
恢复,其钢厂也开始逐步复产,海外粗钢产量单月降幅自4月份之后逐步收
窄,10月则首次出现正增长,同比增幅为0.32%。可以预见的是,明年全球
经济可能会呈现底部回稳态势,届时,国外钢厂的复产进程将进一步加快
,那么发往中国的铁矿石可能也会被分流一部分。
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从铁矿石库存角度来看,今年粉矿的结构性短缺也是推升矿石价格,特别
是盘面价格的主要原因。我们看到,铁矿石港口库存总量自6月中旬已经开
始见底回升,而粉矿库存的下降则一直持续至8月底,与之相对应的是,铁
矿石价格,特别是盘面价格自7月以后继续维持涨势,直到9月初才开始见
顶回落。9月开始粉矿库存的总量和占比均持续回升,到11月末粉矿库存占
比回升至65.35%,较8月下旬低点回升近7个百分点,但从历史数据来看,
依然处于偏低水平。而11月份以来,港口库存连续3周的小幅下降主要由球
团、块矿和精粉的下降所贡献。球团和块矿需求的阶段性好转主要是有两
方面原因,一是因为四季度以来焦炭价格因为去产能因素,快速上涨,钢
厂出于降低焦比需要,增加了块矿和球团的用量;二是因为,四季度为采
暖季限产时间,烧结机的限产使得钢厂为增加产量而增加了球团和块矿的
用量,这一结论通过图36钢厂矿石配比调整可以得到验证。那么二季度之
后,随着采暖季限产的结束,粉矿需求有可能会重新回升,加上其库存绝
对量仍处于低位,届时粉矿库存可能重回紧张状态。
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