综上，铁矿供给端短期虽然未出现明显压力，但后期随着澳洲、巴西矿山发运正常化、到港将逐步增加，港口累库压力也将逐渐体现。

二、直接需求：钢厂补库，短期铁矿需求爆表，但后期恐难持续

因8月底钢厂烧结粉矿库存近5年来首次跌破1500万吨关口，钢厂近期补库意愿强烈。港口贸易商铁矿现货成交大幅回升，疏港量也连续3周位于310万上方，铁矿短期需求爆表。下游钢厂端，高炉产能利用率仍处于高位，基本无限产影响，周度铁水产量也出现明显回升。因此，钢厂对铁矿石需求刚性较强，当库存偏低时，补库行为在所难免。

值得一提的是，今年以来，钢厂几次补库后的库存高点均较往年偏低，换言之钢厂下调了铁矿石的合意库存。究其原因，一方面是今年铁矿石价格偏高，钢厂做库存意愿低；另一方面是钢厂对后期钢价相对悲观，主动采用低原料库存策略。因此，在目前时间节点上，在钢厂已经持续了1个月的高强度采购以后，厂库铁矿石库存已经接近1600万吨。基于近的7月和8月两次阶段性补库情况，当钢厂库存达到1600万吨以后，采购节奏会随即放缓，一旦钢厂采购力度下降，铁矿石价格上涨的主要驱动力将随之消失，不排除价格或将见顶回落。

需求旺季到来
7—8月，全国高温和雨季持续，钢材下游需求受抑制。进入9月，钢材需求明显好转，消费旺季特征显现，近一周五大钢材品种周度消费量环比增加37万吨至1097.70万吨，超出预期。
从库存来看，当前钢材库存已连续四周下降，且降幅扩大。近一周五大钢材品种社会库存和厂库下降62.50万吨，其中螺纹钢库存下降44.43万吨，对钢材总库存下降贡献明显。钢材库存降幅扩大，一方面与前期抑制的需求集中释放有关，另一方面新增需求也在增加，表明终端需求已有明显改善。
从现货市场成交来看，近期钢材现货市场采购量和交易量稳中有升，全国主要建材市场螺纹钢日均成交量21万吨，创出近3个月以来新高。螺纹钢每日平均成交量超过20万吨，表明螺纹钢需求近乎旺盛。
宏观环境预期好转
9月4日国务院常务会议提出三个方向： ，提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围；第二，加快落实降低实际利率水平的措施；第三，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。国务院常务会议稳增长意愿明显，9月6日央行宣布降准，宏观政策已在需求端发力，力度超出预期。
整体来看，随着钢材产量和库存持续回落，需求好转，供需矛盾大幅缓解，在宏观环境预期好转的背景下，钢价将延续回暖态势。